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金融海啸的成因和影响,企业家应如何面对

文章类型:MBA人物成长故事   来自:生周刊   发布时间: 2009-03-03  
 
 
 

文/Dr.Danny Chau教授

Dr.Danny Chau教授简介:《生周刊》杂志社社长,国际企业家协会创会会长,加拿大多伦多大学罗曼商学院客座教授,Dr.Danny Chau为本届深圳国际金融博览会带来的主题演讲是“金融海啸背后的成因和它的影响,中国企业家如何面对”。

  今天我跟大家谈的主题是,今年3月份广东省商会跟中山大学演讲的金融海啸的事情,当时谈的主题是次贷危机的成因。从次贷危机到现在差不多8个月了,大家都看出过程是什么样子,那天我们在谈花旗银行、美林集团等等股份的转让,当时有人问我到底没有?我说一点都没到底。我们一起看看9月16号全世界发生一个很瞩目的事情,当时我在吉隆坡,我那天看CNN,一整天都在谈雷曼兄弟、AIG等等的,带来的是什么呢?从9月15号到现在我们发现美国在挽救这些企业,挽救这些企业的过程中他只保住了AIG,没有把雷曼兄弟救下来。没有把雷曼兄弟救下来的后果我们从电视上看的很清楚,有很多苦主,包括20多岁到65岁老人家的存款,有一部分人买了这些东西,你可以看到他们的请愿,香港政府才感觉到金融海啸真是这么厉害。9月15号之前香港的官员一点感觉都没有,9月16号雷曼兄弟倒闭的时候,这三幅图都是雷曼兄弟的关系处。雷曼兄弟倒闭带来的后果有很多。


    再看AIG,说老实话以前我们听到AIG的时候,都知道全世界的保险公司他是大哥,现在是什么样子呢?美国财长要用7000亿来挽救他和其他的金融机构。我们就问一个问题,为什么次贷变成这样子,变成全世界的问题呢?还有那是美国本土的事,导致这么多企业破产呢?我今天的主题里分三个大部分:首先带过一些有关次贷的成因,然后带出次贷为什么变成全球化的问题,然后带出最近这一个月常常说信贷问题,然后就在闹全世界所谓的1929年以后从没有过可能发生的大萧条。


    爆发信贷危机。现在金融海啸一浪一浪,前天我们从网上看到花旗银行现在的价格是3.5块,年初是30块,去年应该超过80块的,我有一个朋友是在香港做药店连锁的老板,他说买了花旗银行,也买了雷曼兄弟。我们看到这一连串的故事,我是要让大家了解什么是次贷?很多人都在谈次贷,但是大家没有谈到次贷危机怎么来的这么快,别的不说了,就说几个事情。所谓次贷就是你贷款出去给一些没有良好制度的人,让他有房子,他不能付这些钱,最后这些东西都是让银行来承担。为什么美国的事情做的这么糟呢?美国人过去20多年都是以消费带动国家经济的,美国全国的GMP国民全民收入消费占70%,美国都是以消费来带动的,这些消费怎么带动呢?一是信用卡,二是房子作为抵押,你没有钱的时候看到房子在上升的轨道就拿到银行去贷款。我们知道格林斯潘为了挽救美国的经济和全球的经济把利息压的很低,三年前提高利息这一块,就把整体次贷问题显现出来了,当时他认为利息很低,当时的联邦储备局看到IT不好也要找别的办法来刺激经济,就把房产这一块也做活起来。做活起来里面有一些问题,什么问题呢?美国的一些州监管不好,做次贷里面有一个很重要的角色,其中一个人就是银行跟银行之间跑腿的人,就是抵押代理人,他帮你去找银行,抵押代理人帮你找银行的时候会分佣金。不仅是这样,当时鼓励他做很多单子,就利用这一点给他更多的佣金,就促使这些代理人做出不应该的举动,把这些钱都贷出去。贷出去以后这些钱银行都有监管的,有一个《巴塞尔条例》,里头有相应的规定,他们要把这些房产不动产套现,所以别人希望把抵押款卖走,卖走的时候就有一个角色——投资银行。投资银行为什么把美国的经济弄到全世界有问题?这个等一下再跟大家说。


    美国人有一个习惯是借债消费的,他们对这些债的承担没有像中国这么重,他们破产花600块去图书馆弄一个证就可以,在香港破产要6万块,而且在破产的每个阶段个人都非常忧虑、非常慎重,但是在美国没有的,十年又是一条好汉。讲这个话就可以看到次贷,如果他们供不了款走掉。所有银行拿着这些所谓资产抵押的房子一大堆,那就是大大的把银行套现能力减低。我们就有一个问题了,这应该是美国的本土问题,为什么蔓延到欧洲呢?原来就是拜投资银行所赐,这20年投资银行大行其道,很多毕业生说出去就希望做投行或者投资银行,这两个行业都是最近十年、二十年所梦寐以求的行业,投行是什么?就是炒家,把一些东西从低值炒到高值。我们问次贷关他们什么事呢?原来投行就把银行里贷出款的有抵押资产打包变卖出去。是怎么打包变卖出去呢?有一句话叫财务协议的工程,就是文件里有很多资产抵押,然后上面再找担保公司,然后再找AAA评级非常高的公司做担保,大家可以联想到为什么AIG会出事,就是因为他给这些投行有要求来做。不单是他们,还有评级机构,评级机构也是罪魁祸首,反正有这么多担保,我收个费用给你AAA然后卖出去,其他的投行再买,所谓其他全世界普通的银行看到是美国来的AAA资产,我们香港连一个非常保守的(永生)银行也买了,东亚银行也买了,这些银行都是傻的吗?他们不傻。那是什么原因?这些工程都是经过这些非常出名的投资银行打包出去,然后让很多机构投资者来买,让许多世界出名的机构分销,其中有美林、花旗、高盛、摩根斯坦利,当时他们想这个是好东西,非常好的东西,却是外面包着非常好的糖衣毒药。


    他们买了这些东西,为什么延伸到世界各地呢?因为这些投行、跨国银行在全世界都有销售点,所以他们就卖给机构投资者,卖给这些传统的银行。我就问这些传统银行为什么买呢?因为《巴塞尔条例》是要求银行把它的资产保持在12%,所以这些银行都要寻找一些高素质、高质量的资产作为他们资产负债表里面的一些资产。你想想永生银行、ICBC,如果来美国花旗银行你不买吗?他们说是AAA,肯定会买啦,连永生银行、ICBC都买了,甚至连冰岛的国债都买进来,但是没有人想到冰岛破产了。大家都可以看出严重性在哪里,就是因为投行和银行的技巧把全世界都牵连起来,这不是单一的美国问题,是全球性的问题。


    我们再看另外一页,这一页主要是让大家看看右下角,我准备给大家介绍CDS。CDO已经很多人讲了,有抵押贷款的协议,另外一个大家不能忘记的是CDS,CDS是金融衍生产品,就好像涡轮一样,就好像银行和银行对赌某一家企业会不会破产,先付一些本金给你,如果他破产谁担保这个公司要付我钱,他利用这些协议卖来卖去。最近这两个月CDS已经显示最大的功效了。AIG本身就给这些CDS害的很惨,半年前是隐瞒的,现在已经暴露出来,CDS是一个很大的庄家,也在做这个盘子。CDS影响很大,什么原因呢?认为CDS有时限的,到期这些企业如果真的破产那AIG本身就有很大的责任,所以美国财长原来没有想到这么多钱,目前在AIG身上花了3600亿,7000亿都不够,这些CDS不单是AIG拥有,是所有投行都来买卖的,CDS也是可以炒的工具,如果这样的话大家想一想往后的日子还有很多金融机构会出问题的。因为很多银行都在怀疑,我的对家银行会不会像雷曼兄弟一样有这么多东西,所以很多银行都不会说有次债带来的衍生产品,所以银行最近两个月都出来“信贷破碎”,把它压了,压是什么意思?就是银行跟银行不给你贷款。全世界最近一个月包括香港同业银行拆息都非常高,前段时间都是维持到1.5-2.5%,上个星期是5.5-6,所以要注资,注资让他们有胆量借出去。现在是信心和信贷问题,这个问题带来很大的灾害,就是银行你不相信我、我也不相信你,我们的资金成本会提高。另外,因为中小型企业都是从银行贷款,银行带他们获取银行和银行的贷款,如果银行和银行之间的关系停顿了,那么中小型企业都要停顿下来。最近看到香港的报纸,香港不同的中小型企业都跑出来呼吁香港政府做一些事情,救救这些所谓中小型企业。香港政府最近这个礼拜就说了,以前香港政府有50%的信贷担保帮中小型企业,现在提高到70%,我问大家这个做法有效吗?我问了一些银行家,现在政府出手了你们觉得怎么样?他们说这是政府的事,信贷就是商业行为,如果对30%都没信心这一笔款都不贷出去的。如果是这样的话,所谓的70%有效吗?没有效。我要大家知道这一块的影响很大。

  我再跟大家分享它带来的后面是什么样?严重,什么严重?CDS这些违约到期,还有美国信用卡帐也会出现爆破。作为一个企业家,在大陆这十几年都是非常好的起步,我们享受这十年的成果,但是我相信中国企业家没有享受过香港企业家经受的亚洲金融风暴,这一次来了,中国企业家也会感受到的,其实前年也应该感受到的,我们看到很多工厂倒闭了,作为一个企业怎么办呢?我提出一个建议,我是在1996年、1997年的时候帮很多企业做重组,有一本书叫《大败局》,里面说玫瑰园的重组案是我来做的。我不知道在座有多少企业家,但我鼓励你当你面对困难的时候:第一句话是保持镇定,第二句话是不要孤独,你要找朋友谈,找兄弟解决问题;第三是找专业的人士,举例说会计、律师、企业重组专家,让他帮你出些点子,看看你能不能把自己的企业跟别的企业兼并或者找一些其他渠道清盘;第四是要学会一些谈判的技巧,因为这一段日子不是好过的日子,你要懂得怎么谈判。不单是自己懂得谈判,还要找第三者代表来谈判,因为你自己来谈判的话人家都觉得你是有利益的成分,所以还是找第三者专家帮帮你的忙;第五是保持你的曝光率,不要逃避你的责任,让同行和银行都知道你的存在,他不知道你的存在就麻烦了,现在银行很敏感的,电话找不到你或找你上面也找不到,他们很现实的,律师信马上发出来;第六是努力学习,利用这个阶段我们找不同的研讨会做危机管理,找同一个圈子的人分享你和他们的经验,还有是找一些人来依靠。什么原因呢?我在1996年、1997年见了很多上市公司的老板,很多大佬都很惨,看不开的话就是死路一条。另外,我提议企业家找一帮人做运动,让自己的精神有依靠。香港在1997年当时有很多人失业,香港的做法是让人读更多的课程,每个人持香港的身份证65岁以下的给你1万块。最后一点,如果你评估自己的企业还可以撑下去或熬下去,就那样做;如果不行就为家庭和子女打算做自我重组,他们应该享受你以前努力的成果放在一边,然后让他们好好的过生活。如果真的要跟银行谈判,香港有几个字,你不用担心的,欠债的人在危机时银行都怕你的,你不要死,但是你一定要面对他,你要跟他说欠100块只能给你1块。还可以做债务重组,这是一个解决的办法。如果这两个办法就应该做自我安排了,买保险、成立海外基金,这个不能跟你说了,说的太多也不好,可能在座的有银行家,这都是为你将来可以重出江湖的另一个手段。


    我就很简单跟大家分享一下,这是我从次贷、为什么全球化、有什么影响,带给企业家的一些建议,谢谢各位。
  

声明:本文摘自《生周刊》2009年2月,版权归原作者所有。

 
 
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